Эпоха безоговорочного оптимизма вокруг искусственного интеллекта уступает место строгому финансовому аудиту. В центре внимания глобального рынка оказались свежие финансовые показатели Anthropic и OpenAI, раскрытые в преддверии новых раундов и IPO.

Несмотря на внушительные абсолютные цифры, замедление динамики выручки и расхождение фактических данных с завышенными ожиданиями инвесторов спровоцировали волну распродаж по всей цепочке поставок — от полупроводниковых гигантов США до высокотехнологичных компаний на китайском рынке.

Согласно данным, представленным инвесторам перед потенциальным размещением, выручка Anthropic за третий квартал составила 16,8 миллиарда долларов, увеличившись примерно на 46% по сравнению с предыдущим кварталом.

Компания уже второй квартал подряд демонстрирует скорректированную операционную прибыль, а каждый доллар затрат на вычислительные мощности приносит ей 1,7 доллара дохода.

Однако темпы роста заметно снизились: если во втором квартале выручка подскочила более чем вдвое по сравнению с первым кварталом, то сейчас динамика опустилась ниже пятидесяти процентов.

При текущей годовой выручке около 74 миллиардов долларов ожидания некоторых аналитиков перешагнуть планку в 100 миллиардов к концу года выглядят труднодостижимыми.

Ситуацию осложняют обострение конкуренции со стороны обновленных моделей OpenAI, переход крупных корпоративных клиентов на собственные разработки и сознательное ограничение дистилляции моделей, приносившей часть дохода.

Ранее аналогичный охлаждающий эффект произвели данные OpenAI. Годовая выручка компании по итогам сентября составила чуть менее 50 миллиардов долларов, в то время как рынок рассчитывал увидеть порядка 70 миллиардов.

Хотя двадцатимиллиардный разрыв во многом обусловлен методикой учета продаж через облачных партнеров, сам факт несовпадения с оптимистичными прогнозами ударил по котировкам Nvidia, AMD, Broadcom, а также по азиатским технологическим индексам.

В условиях давления высоких процентных ставок и роста доходности облигаций под серьезный удар попали инфраструктурные провайдеры вроде CoreWeave, чей бизнес завязан на привлечении заемного капитала для строительства дорогостоящих дата-центров.

Происходящее знаменует фундаментальный сдвиг в восприятии сектора: рынок больше не готов оценивать компании исключительно по масштабным планам закупки процессоров и раундам финансирования.

Поскольку Anthropic взяла на себя обязательства потратить более полутриллиона долларов на инфраструктуру в течение десятилетия, инвесторов волнует, сможет ли реальный коммерческий спрос покрывать гигантские капитальные затраты в долгосрочной перспективе.

ИИ-сектор вошел в фазу жесткой финансовой верификации, где решающими факторами становятся не обещания и масштаб параметров, а рентабельность инвестиций, свободный денежный поток и способность выдерживать ценовую конкуренцию.